Điểm tựa tài chính từ dòng tiền kinh doanh vượt trội
Kết thúc niên độ tài chính 2024 - 2025, Tập đoàn Hoa Sen ghi nhận những chuyển biến tích cực về chất lượng tài sản và dòng tiền, bất chấp những thách thức chung của ngành thép. Điểm sáng lớn nhất trong bức tranh tài chính là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương kỷ lục 3.659,8 tỷ đồng, một sự đảo chiều ngoạn mục so với mức âm hơn 1.400 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.
Thành quả này đến từ sự chủ động và quyết liệt trong công tác quản trị. Doanh nghiệp đã giảm hơn 1.500 tỷ đồng hàng tồn kho, thu hồi gần 800 tỷ đồng khoản phải thu ngắn hạn và thanh toán được gần 1.000 tỷ đồng nợ vay. Nhờ đó, Hoa Sen không chỉ giảm đáng kể áp lực chi phí tài chính mà còn tích lũy được nguồn lực dồi dào để sẵn sàng cho các quyết định đầu tư quan trọng.
Sức khỏe tài chính lành mạnh này càng có ý nghĩa hơn khi đặt trong tương quan với diễn biến giá cổ phiếu HSG hiện tại. Tính đến tháng 11/2025, thị giá HSG dao động quanh mức 17.300 đồng/cổ phiếu, thấp hơn giá trị sổ sách (18.228 đồng/cổ phiếu tại ngày 30/9/2025). Đây là mức định giá mở ra cơ hội để doanh nghiệp kích hoạt kế hoạch mua lại từ 50 - 100 triệu cổ phiếu quỹ đã được thông qua đầu năm. Với dòng tiền dự kiến tạo ra trong niên độ mới khoảng 1.400 tỷ đồng, Hoa Sen hoàn toàn đủ năng lực thực hiện việc này để gia tăng lợi ích cho cổ đông mà không ảnh hưởng đến vốn lưu động.
Hoa Sen Home và hướng đi mới nâng tầm định giá
Không chỉ củng cố nội lực, Hoa Sen đang dồn lực cho chiến lược "cởi áo" nhà sản xuất thuần túy để chuyển mình sang mô hình thương mại - dịch vụ với hệ thống Hoa Sen Home. Mục tiêu của chiến lược này là xây dựng một hệ sinh thái phân phối vật liệu xây dựng độc lập, hướng tới việc niêm yết riêng biệt trên thị trường chứng khoán.
Doanh nghiệp vừa thông qua việc góp 99% vốn thành lập Công ty cổ phần Hoa Sen Home với vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng. Đây là bước đi cụ thể để tách bạch mảng sản xuất và thương mại, giúp thị trường nhìn nhận và định giá lại mảng bán lẻ theo mức P/E của ngành thương mại (thường cao hơn nhiều so với ngành sản xuất). Lộ trình từ năm 2025 đến 2030, Hoa Sen Home đặt mục tiêu doanh thu lên tới 33.000 tỷ đồng, phát triển thành chuỗi "siêu thị" vật liệu xây dựng quy mô lớn nhất cả nước.
Bên cạnh mảng thương mại, Hoa Sen cũng đang âm thầm tạo dựng quỹ đất cho lĩnh vực bất động sản. Khoản trả trước 1.250 tỷ đồng liên quan đến dự án tại xã Long Thành (Đồng Nai) cho thấy tầm nhìn dài hạn của doanh nghiệp trong việc đón đầu làn sóng đô thị hóa từ sân bay Long Thành. Dự án khu đô thị quy mô 600 - 700 ha được kỳ vọng sẽ mang lại nguồn thu đột biến trong tương lai, tạo thêm một trụ cột tăng trưởng vững chắc ngoài ngành thép.
Ưu thế cạnh tranh tại thị trường nội địa
Trong giai đoạn thị trường xuất khẩu còn nhiều biến số, thị trường nội địa trở thành "chiến trường" chính giúp các doanh nghiệp tôn mạ duy trì đà tăng trưởng. Nhờ hưởng lợi từ các dự án đầu tư công và sự phục hồi của bất động sản, nhu cầu tiêu thụ thép trong nước đang trên đà cải thiện.
Các doanh nghiệp lớn trong ngành như Nam Kim hay Tôn Đông Á đều đang gia tăng tỷ trọng bán hàng nội địa. Tuy nhiên, Hoa Sen với lợi thế thương hiệu lâu năm và hệ thống phân phối phủ rộng khắp các tỉnh thành đang nắm giữ ưu thế lớn để chiếm lĩnh thị phần. Chiến lược linh hoạt tập trung vào thị trường trong nước giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro từ các biện pháp phòng vệ thương mại quốc tế, đồng thời tối ưu hóa biên lợi nhuận.
Nhìn chung, với nền tảng tài chính vững vàng, dòng tiền "tươi" dồi dào và các chiến lược dài hạn rõ ràng từ bán lẻ đến bất động sản, Hoa Sen đang sở hữu những yếu tố cần thiết để bứt phá. Vùng giá hiện tại dưới giá trị sổ sách được xem là cơ hội tích sản hấp dẫn cho các nhà đầu tư tin tưởng vào triển vọng tái định giá của doanh nghiệp trong thời gian tới.
