Phương án xử lý công nợ và chênh lệch định giá
Đầu tư Hải Phát đã thống nhất phương án chuyển đổi khoản nợ phải thu 212 tỷ đồng tại Địa ốc Hoàng Quân thành 21,2 triệu cổ phiếu HQC. Thời gian thực hiện dự kiến diễn ra trong giai đoạn 2025–2026. Lượng cổ phiếu phát hành riêng lẻ này sẽ chịu quy định hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm.
Căn cứ vào thị giá cổ phiếu HQC chốt phiên ngày 18/12/2025 ở mức 3.110 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị thị trường của số cổ phần Hải Phát dự kiến nhận về ước tính khoảng 66,1 tỷ đồng. Mức định giá này thấp hơn 68,9% so với giá trị sổ sách của khoản nợ gốc 212 tỷ đồng. Theo thỏa thuận, Địa ốc Hoàng Quân cam kết sẽ bổ sung tài sản bảo đảm hoặc bù đắp phần chênh lệch nếu giá trị thu hồi sau thời gian hạn chế chuyển nhượng thấp hơn nợ gốc. Tuy nhiên, năng lực tài chính hiện tại của đối tác này đang chịu nhiều áp lực.
Số liệu tài chính tại thời điểm 30/9/2025 cho thấy Địa ốc Hoàng Quân chỉ còn 27,3 tỷ đồng tiền mặt, trong khi tổng dư nợ vay ghi nhận 1.697 tỷ đồng, chiếm 31,4% vốn chủ sở hữu. Doanh nghiệp này cũng liên tục không hoàn thành các chỉ tiêu kinh doanh đề ra trong nhiều năm và phải thực hiện tái cấu trúc bằng việc chấm dứt hoạt động nhiều chi nhánh. Việc Hải Phát chấp nhận phương án hoán đổi với mức định giá chênh lệch lớn cho thấy áp lực trong việc xử lý các khoản phải thu tồn đọng trên báo cáo tài chính.
Dừng dự án hợp tác và đà suy giảm của các chỉ số tài chính
Quyết định xử lý công nợ này diễn ra sau khi kế hoạch hợp tác quy mô lớn giữa hai bên không đạt kết quả như kỳ vọng. Năm 2018, Hải Phát và Hoàng Quân từng công bố việc bắt tay triển khai dự án 198 ha tại Hàm Tiến với tổng mức đầu tư dự kiến lên tới 9.831 tỷ đồng. Tuy nhiên, tại Đại hội đồng cổ đông năm 2025, lãnh đạo Địa ốc Hoàng Quân xác nhận hai bên đã thống nhất tạm dừng triển khai dự án này.
Cùng với việc dự án trọng điểm bị đình trệ, kết quả kinh doanh của Hải Phát cũng ghi nhận xu hướng đi xuống trong những năm gần đây. Sau giai đoạn lợi nhuận đạt đỉnh vào năm 2018-2019, các chỉ số hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp sụt giảm mạnh. Năm 2024, lợi nhuận sau thuế giảm 54,4% xuống còn 61,5 tỷ đồng. Các hệ số sinh lời như ROA và ROE lần lượt ở mức 0,72% và 1,7%, thấp hơn so với trung bình ngành. Trong 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu của đơn vị này giảm 34,1% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng giảm 5,4% và mới chỉ hoàn thành 40,8% kế hoạch năm.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HPX ghi nhận mức giảm giá mạnh so với vùng đỉnh thiết lập cuối năm 2021. Tính đến ngày 18/12/2025, thị giá mã này dừng ở mức 4.770 đồng/cổ phiếu. Trước đó, cổ phiếu HPX từng bị đưa vào diện đình chỉ giao dịch kéo dài từ tháng 9/2023 đến tháng 3/2025 do vi phạm các quy định về công bố thông tin theo luật chứng khoán.
