Đối tác chiến lược "tân binh" và phương án phát hành giá cao
Theo tài liệu chuẩn bị cho Đại hội đồng cổ đông bất thường dự kiến tổ chức vào sáng 19/12 tại Hà Nội, Công ty Cổ phần Dược liệu và Thực phẩm Việt Nam (mã chứng khoán: VHE) sẽ trình cổ đông thông qua phương án chào bán riêng lẻ tối đa 16 triệu cổ phiếu. Mức giá phát hành dự kiến được ấn định là 10.000 đồng/cổ phiếu. Con số này đang cao gấp 2,4 lần so với thị giá 4.100 đồng/cổ phiếu ghi nhận trong phiên giao dịch ngày 1/12. Nếu phương án được thông qua, toàn bộ số cổ phiếu phát hành cho nhà đầu tư chiến lược sẽ chịu quy định hạn chế chuyển nhượng trong thời hạn 3 năm.
Điểm thu hút sự quan tâm lớn nhất của giới đầu tư trong đợt phát hành này nằm ở hồ sơ của các đối tác chiến lược. Có 3 nhà đầu tư mới chưa từng nắm giữ cổ phần VHE đã đăng ký mua tổng cộng 10 triệu cổ phiếu.
Trong đó, tổ chức đăng ký mua khối lượng lớn nhất (4 triệu cổ phiếu) là Công ty Cổ phần Chế biến nông sản Ô Diên. Doanh nghiệp này vừa mới được cấp giấy phép thành lập vào ngày 7/11/2025 với số vốn điều lệ vỏn vẹn 1 tỷ đồng. Đặc biệt, trụ sở chính của Ô Diên đặt tại số 277 đường Vạn Xuân, xã Ô Diên, Hà Nội, hoàn toàn trùng khớp với địa chỉ đăng ký kinh doanh của chính VHE. Người đại diện pháp luật kiêm cổ đông lớn nhất nắm 99% vốn của pháp nhân này là bà Nguyễn Thị Thu (sinh năm 1990).
Bên cạnh Ô Diên, hai nhà đầu tư cá nhân khác là bà Nguyễn Thị Tỵ và ông Nguyễn Thế Hưng cũng đăng ký mua mỗi người 3 triệu cổ phiếu. Số lượng 6 triệu cổ phiếu còn lại trong đợt chào bán này sẽ được phân phối cho các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp với thời gian hạn chế chuyển nhượng là 1 năm.
Huy động vốn để tái cơ cấu nợ vay trong giai đoạn lợi nhuận kỷ lục
Mục tiêu của đợt phát hành lần này là huy động tối đa 160 tỷ đồng để giải quyết bài toán thanh khoản. Theo kế hoạch sử dụng vốn, toàn bộ số tiền thu được sẽ dùng để tất toán các khoản nợ vay ngân hàng trong năm 2026. Cụ thể, VHE dự kiến chi 30 tỷ đồng trả nợ VietinBank (Chi nhánh Đống Đa), 65 tỷ đồng cho MB (Chi nhánh Mỹ Đình) và 65 tỷ đồng cho VPBank (Chi nhánh Kinh Đô). Tính đến cuối quý 3/2025, tổng dư nợ vay của VHE đã tăng 71% so với đầu năm lên mức hơn 229,5 tỷ đồng, phần lớn là nợ ngắn hạn. Việc tăng vốn điều lệ lên hơn 491 tỷ đồng sau phát hành được kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp giảm bớt áp lực tài chính từ các chủ nợ lớn.
Hoạt động huy động vốn diễn ra trong giai đoạn kết quả kinh doanh của VHE có sự khởi sắc rõ rệt. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu của công ty đạt 419 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng ghi nhận mức kỷ lục hơn 15 tỷ đồng, gấp 7,5 lần cùng kỳ năm trước và vượt 850% kế hoạch năm. Kết quả này có được nhờ việc tiết giảm giá vốn và tận dụng nguồn hàng tồn kho giá rẻ.
Tuy nhiên, trái ngược với bức tranh lợi nhuận, thị giá cổ phiếu VHE trên sàn HNX lại diễn biến kém khả quan khi đã giảm 24% từ vùng đỉnh tháng 8 và mất tới 84% giá trị so với thời điểm sau niêm yết năm 2019. Trước thềm đợt phát hành, cơ cấu cổ đông lớn của VHE cũng có sự biến động khi Chủ tịch Hội đồng quản trị Bùi Tiến Vinh mua gom thêm 2 triệu cổ phiếu trong tháng 9 và 10, nâng tỷ lệ sở hữu lên 13,34%.
