Xung lực từ nâng hạng và mùa báo cáo lợi nhuận
Theo báo cáo chiến lược tháng 10 của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect (VNDirect), thị trường chứng khoán Việt Nam đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực. Sự kiện FTSE Russell chính thức xác nhận nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp đã tạo ra tâm lý phấn khởi, thúc đẩy thanh khoản ngắn hạn và giúp VN-Index kiểm định lại vùng kháng cự 1.700 – 1.720 điểm.
Tâm điểm chú ý của nhà đầu tư trong giai đoạn hiện tại là mùa công bố kết quả kinh doanh quý III/2025. VNDirect dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên toàn thị trường có thể tăng trưởng trên 20% so với cùng kỳ năm trước. Con số này phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ và là một chỉ báo quan trọng cho xu hướng dịch chuyển của dòng tiền trong quý cuối cùng của năm.
Bên cạnh yếu tố trong nước, thị trường còn theo dõi chặt chẽ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) dự kiến diễn ra vào ngày 30/10. Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất đang chiếm ưu thế. Nếu điều này xảy ra, áp lực lên tỷ giá VND/USD sẽ giảm bớt, tạo thêm không gian cho Ngân hàng Nhà nước điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Dòng tiền cuối năm sẽ tìm đến nhóm ngành nào?
Với triển vọng trung hạn từ 6-9 tháng tới, VNDirect duy trì quan điểm tích cực và đưa ra kịch bản VN-Index có thể hướng tới vùng 1.850 – 1.900 điểm. Động lực chính cho kịch bản này đến từ ba yếu tố: kỳ vọng về dòng vốn ngoại sau nâng hạng, Fed đảo chiều chính sách tiền tệ và tăng trưởng lợi nhuận vững chắc của doanh nghiệp. Các yếu tố này được kỳ vọng sẽ mở ra một giai đoạn mở rộng định giá (re-rating) cho thị trường.
Phân tích về diễn biến thị trường, đà tăng thời gian qua chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc ngành bất động sản, ngân hàng và chứng khoán. Tuy nhiên, VNDirect cho rằng xu hướng này có thể thay đổi trong những tháng cuối năm.
Cụ thể, báo cáo nhận định dòng tiền có khả năng dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu chưa tăng giá nhiều, còn mức định giá hấp dẫn và có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng cho cả năm 2025 và 2026. Ba nhóm ngành được chỉ ra bao gồm:
Đầu tư công: Hưởng lợi từ việc đẩy mạnh giải ngân vốn cho các dự án hạ tầng trọng điểm, kéo theo nhu cầu lớn về vật liệu xây dựng.
Năng lượng: Bao gồm các doanh nghiệp dầu khí và điện, với triển vọng tích cực từ giá năng lượng và nhu cầu tiêu thụ điện phục hồi.
Bán lẻ: Tăng trưởng dựa trên sự phục hồi của sức mua nội địa và các chính sách hỗ trợ tiêu dùng.
Trong khi đó, các nhóm ngành dẫn dắt trước đây như bất động sản, ngân hàng và chứng khoán được dự báo sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ hơn. Cơ hội sẽ chỉ đến với các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hợp lý và triển vọng kinh doanh rõ ràng trong trung hạn.
