Triển vọng tăng trưởng tín dụng và ổn định vĩ mô
Số liệu thống kê tháng 10 và lũy kế 10 tháng năm 2025 cho thấy nền kinh tế đang vận hành trong quỹ đạo ổn định. Các cân đối vĩ mô lớn được đảm bảo với lạm phát nằm trong tầm kiểm soát, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp và tỷ giá được điều hành linh hoạt. Những yếu tố này đã tạo dư địa thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh của cộng đồng doanh nghiệp. Dựa trên các dữ liệu hiện tại, nhóm phân tích của Agriseco dự báo GDP quý IV/2025 có thể đạt mức tăng trưởng ấn tượng từ 8,4% đến 8,5%. Kết quả này sẽ giúp hoàn thành mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm 2025 ở mức 8%.
Động lực cho con số tăng trưởng này đến từ sự cộng hưởng của nhiều yếu tố như giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh, sức cầu tiêu dùng phục hồi và các chính sách hỗ trợ kịp thời cho khu vực tư nhân. Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng tính đến ngày 30/10/2025 đã đạt 15,09%. Ngân hàng Nhà nước kỳ vọng con số này sẽ chạm ngưỡng 19–20% cho cả năm. Đặc biệt, định hướng lộ trình dỡ bỏ hạn mức tín dụng (room) từ năm 2026 được đánh giá là bước ngoặt quan trọng, hỗ trợ các doanh nghiệp niêm yết mở rộng quy mô, từ đó thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận.
Agriseco nhận định rằng sự ổn định của chính sách vĩ mô, kết hợp với quyết tâm hoàn thành mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 lên mức hai con số (10%) và kiểm soát lạm phát quanh mốc 4,5%, sẽ là bệ đỡ vững chắc cho thị trường chứng khoán. Việc duy trì thanh khoản dồi dào và ổn định tâm lý nhà đầu tư qua các chính sách tiền tệ linh hoạt sẽ củng cố niềm tin vào kênh đầu tư này trong dài hạn.
Xung lực từ hạ tầng giao thông và dòng vốn ngoại
Trong bức tranh tổng thể, đầu tư công tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt dòng tiền và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Các dự án hạ tầng trọng điểm đang được triển khai quyết liệt như đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam, tuyến đường sắt Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng và các tuyến kết nối liên vận quốc tế. Tiến độ giải ngân tích cực tại các dự án này mở ra triển vọng lợi nhuận khả quan cho nhóm cổ phiếu xây dựng và vật liệu xây dựng bao gồm thép, đá, xi măng, nhựa đường. Nhóm bất động sản cũng được dự báo hưởng lợi gián tiếp nhờ hạ tầng giao thông hoàn thiện giúp gia tăng giá trị quỹ đất.
Ở lĩnh vực thương mại quốc tế, kim ngạch xuất nhập khẩu dự kiến đạt mốc kỷ lục 900 tỷ USD trong năm 2025, tăng trưởng 17% bất chấp các rào cản thuế quan. Kết quả này phản ánh vị thế ngày càng vững chắc của Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Theo đó, nhóm cổ phiếu cảng biển, logistics và các doanh nghiệp xuất khẩu trực tiếp sẽ có nhiều dư địa tăng trưởng nhờ lưu lượng hàng hóa gia tăng. Đáng chú ý, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vẫn duy trì đà tăng sau khi Việt Nam đạt được các thỏa thuận thuế quan và thương mại quan trọng với Mỹ. Tuyên bố chung về hiệp định thương mại công bằng giúp thu hút dòng vốn chất lượng cao từ Mỹ và châu Âu, tạo động lực dài hạn cho nhóm bất động sản khu công nghiệp.
Bên cạnh các ngành sản xuất, khối thương mại – dịch vụ cũng ghi nhận sự hồi phục rõ nét. Nhóm cổ phiếu bán lẻ, thực phẩm và hàng tiêu dùng thiết yếu đang hưởng lợi từ sự phục hồi của cầu nội địa và biên lợi nhuận cải thiện. Ngành du lịch và hàng không cũng đứng trước cơ hội lớn khi lượng khách quốc tế và nội địa gia tăng mạnh mẽ trong mùa cao điểm cuối năm. Tuy nhiên, các chuyên gia của Agriseco cũng lưu ý nhà đầu tư cần quan sát kỹ diễn biến tỷ giá, áp lực từ giá vàng và lạm phát, những yếu tố có thể tác động đến điều hành chính sách tiền tệ trong trung hạn.
