Chi phí mảng y tế ảnh hưởng biên lợi nhuận
Theo báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2025 gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Phenikaa Group ghi nhận lợi nhuận sau thuế 241,9 tỷ đồng, giảm mạnh 58% so với mức 576 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Kết quả này khiến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) thu hẹp đáng kể, từ 6,4% xuống còn 2,6%.
Nguyên nhân chính của sự sụt giảm lợi nhuận đến từ mảng y tế. Báo cáo của VIS Rating chỉ ra, Bệnh viện Đại học Phenikaa tại Hà Nội mới vận hành thử từ tháng 12/2024, khiến chi phí ban đầu ở mức cao. Yếu tố này đã kéo biên EBITDA của Tập đoàn trong nửa đầu năm 2025 từ 43% (năm 2024) xuống còn 37%, làm cho dòng tiền hoạt động bị suy yếu.
Về cơ cấu nguồn vốn, tính đến cuối tháng 6/2025, vốn chủ sở hữu của Phenikaa Group đạt hơn 9.200 tỷ đồng, trong đó có 3.000 tỷ đồng vốn điều lệ và 4.200 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối lũy kế. Tuy nhiên, nợ phải trả của doanh nghiệp tăng đáng kể. Dư nợ trái phiếu riêng lẻ tăng từ 900 tỷ đồng lên 1.420 tỷ đồng, còn nợ vay ngân hàng tăng thêm 1.280 tỷ đồng, lên mức 5.100 tỷ đồng. Tổng tài sản của tập đoàn hiện ở mức khoảng 18.000 tỷ đồng, với nghĩa vụ nợ gần tương đương vốn chủ sở hữu.
Mảng giáo dục tăng trưởng, mảng đá nhân tạo chững lại
Dù mảng y tế đang chịu lỗ ban đầu, lĩnh vực giáo dục lại đang trở thành động lực tăng trưởng mới của Phenikaa Group, đóng góp lớn thứ hai vào doanh thu và lợi nhuận. Năm 2024, doanh thu lĩnh vực này tăng 77%, đạt 665 tỷ đồng nhờ hoạt động tuyển sinh sôi động. Quy mô sinh viên tăng 44%, đạt 26.000 người và dự kiến sẽ tiếp tục tăng lên 34.000 người trong năm 2025. Tập đoàn cũng đang đầu tư khu ký túc xá và phòng thực hành y khoa mới, dự kiến hoàn thành năm 2026.
Đối với mảng chủ lực là đá nhân tạo, thị trường xuất khẩu chính là Mỹ ghi nhận doanh số suy giảm trong nửa đầu năm 2025. Nguyên nhân do chi tiêu xây dựng nhà ở tại đây chững lại và hàng xuất khẩu phải chịu thuế bổ sung 10%. VIS Rating đánh giá doanh thu mảng đá nhân tạo tại Mỹ sẽ phụ thuộc vào sức mua của người tiêu dùng và chính sách thuế mới.
Kết quả yếu của tập đoàn mẹ cũng thể hiện tại công ty con là Vicostone (HNX: VCS), nơi Phenikaa sở hữu 84,15%. Lợi nhuận sau thuế 6 tháng của VCS giảm 18%, còn 375 tỷ đồng, mức thấp nhất từ năm 2016. Đà suy giảm kéo dài đến quý 3 với lợi nhuận 135 tỷ đồng, giảm 17%. Lợi nhuận 9 tháng của VCS đã xuống mức thấp nhất trong gần một thập kỷ.
VIS Rating dự báo trong 12-18 tháng tới, biên lợi nhuận và dòng tiền của Phenikaa Group sẽ dần phục hồi. Sự phục hồi này dựa trên tăng trưởng của mảng giáo dục và việc mảng y tế thu hẹp lỗ khi bệnh viện đi vào vận hành toàn diện từ tháng 11/2025.
