Nông nghiệp Hòa Phát (HPA): Biên lợi nhuận ròng vượt trội, cam kết chi trả cổ tức tiền mặt sau IPO

Hiệu quả tài chính và định giá hấp dẫn trước thềm niêm yết

Tại sự kiện thu hút 400 nhà đầu tư và đại diện các định chế tài chính, ông Nguyễn Việt Thắng, Tổng Giám đốc Tập đoàn Hòa Phát kiêm Chủ tịch HĐQT HPA cho biết nông nghiệp hiện là trụ cột đóng góp doanh thu và lợi nhuận lớn thứ hai cho Tập đoàn, chỉ sau lĩnh vực thép. Năm 2025 đánh dấu cột mốc 10 năm Hòa Phát gia nhập thị trường nông nghiệp với tư duy làm kinh tế công nghiệp bài bản và nghiêm túc. Việc chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) 30 triệu cổ phiếu và niêm yết trên sàn HOSE được xác định là bước đi chiến lược giúp tăng cường tính minh bạch, tự chủ tài chính và mở ra cơ hội hợp tác với các nhà đầu tư chiến lược.

Ông Nguyễn Việt Thắng, Tổng Giám đốc Tập đoàn Hòa Phát kiêm Chủ tịch HĐQT HPA phát biểu tại sự kiện.

Dưới góc độ phân tích tài chính, bà Nguyễn Thảo Vy, Trưởng phòng cao cấp Bộ phận nghiên cứu CTCP chứng khoán VietCap đánh giá HPA sở hữu các chỉ số hiệu quả hoạt động dẫn đầu ngành. Cụ thể, doanh nghiệp ghi nhận chỉ số ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) vượt trội nhờ biên lợi nhuận sau thuế cao và đòn bẩy tài chính thấp. Đáng chú ý, kết quả này đạt được khi công ty mới chỉ khai thác chuỗi giá trị 2F (Feed-Farm) và chưa tích hợp phân khúc chế biến hay phân phối bán lẻ.

Về định giá, với mức giá IPO 41.900 đồng/cổ phiếu, chỉ số P/E trượt 12 tháng của HPA ở mức 6,5 lần. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức trung vị ngành là 20,9 lần, tạo ra dư địa tăng trưởng giá trị cho nhà đầu tư. Bên cạnh đó, chính sách cổ tức cũng là điểm nhấn khi công ty dự kiến chi trả khoảng 3.850 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tương ứng lợi suất 9,2%, thuộc nhóm cao so với mặt bằng chung các doanh nghiệp niêm yết.

Số liệu tài chính cho thấy năm 2024, HPA đạt doanh thu thuần 6.909 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.040 tỷ đồng (tăng gấp 4,7 lần năm 2023). Biên lợi nhuận sau thuế đạt 15,1%, ROE đạt 30,6% và ROA đạt 21,4%. Đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì trong 9 tháng đầu năm 2025 với lợi nhuận sau thuế 1.295 tỷ đồng, nâng ROE lên mức 56,4% và ROA đạt 31,7%. Cơ cấu doanh thu ghi nhận sự đóng góp chủ lực từ mảng chăn nuôi heo (40%), theo sau là thức ăn chăn nuôi, bò và gia cầm.

Tối ưu hóa chuỗi giá trị và chiến lược tăng trưởng bền vững

Lý giải về năng lực cạnh tranh, bà Phạm Thị Hồng Vân, Tổng Giám đốc HPA nhấn mạnh vai trò của mô hình kinh doanh Feed-Farm tích hợp khép kín. Doanh nghiệp hiện tự chủ hoàn toàn nguồn thức ăn chăn nuôi với hai nhà máy tại Hưng Yên và Đồng Nai, trong đó 51% sản lượng phục vụ nội bộ. Điều này cho phép HPA kiểm soát chặt chẽ chi phí và chất lượng dinh dưỡng, hai yếu tố chiếm tới 70% giá thành chăn nuôi. Công ty kiên định với mục tiêu cung cấp thực phẩm an toàn, cam kết tuân thủ lộ trình cấm kháng sinh phòng bệnh và kích thích sinh trưởng từ năm 2026.

Bà Phạm Thị Hồng Vân - Tổng GIám đốc Cty CP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát chia sẻ.

Hệ thống sản xuất của HPA được chuẩn hóa theo quy mô công nghiệp với 7 cụm trang trại heo (387,9 ha), 3 trang trại bò Úc (625 ha) và 2 trang trại gia cầm (50 ha). Nhờ ứng dụng công nghệ châu Âu và sở hữu nguồn giống chất lượng cao (heo DanBred, gà Hy-line), năng suất của HPA vượt xa mức trung bình cả nước. Đơn cử, năng suất heo cai sữa đạt 33-34 con/nái/năm, gấp 1,5 lần mức trung bình tại Việt Nam. Quy trình an toàn sinh học được thực hiện nghiêm ngặt giúp hệ thống trang trại duy trì sự ổn định ngay cả khi dịch bệnh hay thiên tai diễn biến phức tạp.

Chia sẻ về định hướng phát triển đến năm 2030, ban lãnh đạo HPA đặt mục tiêu nâng công suất thức ăn chăn nuôi lên 1 triệu tấn/năm và quy mô heo thương phẩm đạt 900.000 con. Tổng vốn đầu tư dự kiến hơn 1.500 tỷ đồng sẽ được huy động từ nguồn vốn tự có và dòng tiền từ đợt IPO. Với chiến lược này, doanh nghiệp kỳ vọng đạt doanh thu 12.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 1.750 tỷ đồng, duy trì ROE trên 25%. Ông Nguyễn Việt Thắng khẳng định HPA sẽ ưu tiên chi trả cổ tức bằng tiền mặt, không phát hành thêm cổ phiếu để huy động vốn, đảm bảo lợi ích tối đa cho cổ đông hiện hữu.

Liên quan đến quỹ đất mở rộng sản xuất, đại diện HPA thừa nhận đây là thách thức lớn do các quy định về khoảng cách an toàn ngày càng thắt chặt. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã chuẩn bị sẵn sàng ba khu vực đủ điều kiện để phát triển các dự án mới. Toàn bộ quỹ đất hiện tại đều có pháp lý rõ ràng với thời hạn sử dụng ổn định, giá trị tài sản thực tế đã gia tăng đáng kể so với giá trị ghi sổ ban đầu. Đối với phân khúc thực phẩm chế biến (Food), HPA giữ quan điểm thận trọng, chỉ triển khai khi hoàn thiện được hệ thống phân phối đến người tiêu dùng cuối cùng để đảm bảo hiệu quả thực chất.