Kinh doanh dưới giá vốn, lỗ lũy kế vượt 164 tỷ đồng
Báo cáo tài chính quý 1/2025 của PVH cho thấy bức tranh kinh doanh ảm đạm. Doanh thu thuần trong kỳ chỉ đạt vỏn vẹn 565 triệu đồng, giảm mạnh 78% so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, giá vốn hàng bán lại vượt doanh thu, khiến doanh nghiệp chịu lỗ gộp hơn 1,1 tỷ đồng.
Sau khi trừ các chi phí hoạt động, PVH ghi nhận khoản lỗ sau thuế 2,2 tỷ đồng trong quý 1/2025, cao hơn mức lỗ 1,4 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2024.
Theo giải trình từ phía doanh nghiệp, nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng thua lỗ là do các công trình dở dang chưa đạt mốc nghiệm thu. Nguồn thu trong quý chủ yếu chỉ đến từ hoạt động cho thuê Tòa nhà Dầu khí 38A tại đại lộ Lê Lợi. Doanh thu sụt giảm nghiêm trọng trong khi chi phí vẫn phát sinh đã làm gia tăng mức lỗ.
Đây là quý thứ 5 liên tiếp PVH báo lỗ. Chuỗi thua lỗ này chỉ bị ngắt quãng bởi hai khoản lãi nhỏ không đáng kể vào quý 4/2022 và quý 4/2023. Tính đến cuối quý 1/2025, lỗ lũy kế của PVH đã lên tới 164 tỷ đồng.
Tại thời điểm 31/03/2025, tổng tài sản của PVH đạt gần 555 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Cơ cấu tài sản cho thấy gần 182 tỷ đồng là tài sản ngắn hạn, trong đó tiền mặt và tiền gửi còn hơn 30 tỷ đồng (tăng nhẹ so với đầu năm), tồn kho và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang dài hạn đi ngang, đạt hơn 68 tỷ đồng.
Điểm đáng lưu ý trên bảng cân đối kế toán là khoản nợ phải trả lên tới 501 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm nhưng vẫn gấp đến 9,3 lần vốn chủ sở hữu (chỉ còn hơn 58 tỷ đồng). Trong tổng nợ phải trả, nợ ngắn hạn chiếm gần 107 tỷ đồng (không bao gồm nợ vay ngắn hạn), nợ vay dài hạn ghi nhận gần 310 tỷ đồng. Mặc dù hệ số thanh toán hiện hành và thanh toán nhanh đều lớn hơn 1 lần, nhưng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu rất cao cho thấy rủi ro về cấu trúc tài chính dài hạn.
Loạt vấn đề kiểm toán chưa được tháo gỡ, cổ phiếu tiếp tục bị hạn chế giao dịch
Cổ phiếu PVH đã bị đưa vào diện hạn chế giao dịch trên HNX từ ngày 04/10/2024 do chậm nộp Báo cáo tài chính (BCTC) soát xét bán niên 2024 và bị đơn vị kiểm toán từ chối cho ý kiến đối với BCTC kiểm toán năm 2023. Mới đây, HNX đã quyết định duy trì diện hạn chế giao dịch này đối với PVH (từ ngày 10/04/2025), bởi mặc dù đã công bố BCTC soát xét bán niên 2024, nhưng các vấn đề quan trọng được kiểm toán nêu ra dường như vẫn chưa được giải quyết dứt điểm.
Cụ thể, trong báo cáo kiểm toán BCTC năm 2023 và BCTC soát xét bán niên 2024, đơn vị kiểm toán - Công ty TNHH Hãng Kiểm toán AASC đã đưa ra nhiều điểm ngoại trừ nghiêm trọng khiến Hãng phải từ chối đưa ra ý kiến. PVH đã có văn bản giải trình và đưa ra lộ trình khắc phục. Tuy nhiên, tính đến nay, các vấn đề này vẫn tồn tại:
Nợ phải thu, phải trả: Kiểm toán không có đủ thông tin đánh giá sự phù hợp của các khoản nợ phải thu, phải trả tại thời điểm đầu và cuối năm 2024, chủ yếu liên quan đến các công trình thực hiện trước đây. PVH cho biết đang tích cực thu hồi công nợ, thậm chí nhờ pháp luật can thiệp.
Phân loại nợ phải thu, phải trả dài hạn: Kiểm toán chưa đủ thông tin đánh giá việc phân loại các khoản nợ dài hạn. PVH giải trình đây là các khoản công nợ thuộc dự án chưa hoàn thiện quyết toán do vướng mắc.
Dự phòng nợ phải thu khó đòi: Kiểm toán nhận định PVH chưa đánh giá lại và chưa cung cấp đủ thông tin để đánh giá sự phù hợp của số dư dự phòng. PVH đã trích lập gần 27 tỷ đồng dự phòng và đang áp dụng mọi biện pháp để thu hồi phần còn lại.
Hàng tồn kho và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang dài hạn: Bao gồm chi phí các công trình dừng thi công từ trước năm 2020 (gần 263 tỷ đồng) mà PVH chưa đánh giá khả năng thu hồi. PVH cho biết đây là chi phí dở dang của công trình đã thi công xong nhưng chưa quyết toán, đang làm việc để sớm hoàn thiện quyết toán và ghi nhận doanh thu.
Chi phí khấu hao, cho thuê Tòa nhà 38A ghi nhận vào hàng tồn kho: Khoảng 4,2 tỷ đồng chi phí liên quan đến tòa nhà 38A bị kiểm toán cho rằng ghi nhận sai chỉ tiêu. PVH giải thích đây là chi phí tồn đọng, tòa nhà mới sửa xong và khai thác trở lại với lượng khách thuê chưa nhiều, chi phí sẽ được phân bổ dần khi hoạt động ổn định hơn.
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang dự án Nghi Sơn (19,4 tỷ đồng) dù dự án dừng từ 2013: Kiểm toán chỉ ra khoản chi phí này vẫn treo. PVH cho biết có thỏa thuận hoàn trả chi phí đầu tư (hơn 26,4 tỷ đồng) và đang làm việc với đối tác để thống nhất giá trị còn lại.
Doanh thu chưa thực hiện và Phải thu khách hàng liên quan Công trình QL217 Cẩm Thủy (16,4 tỷ đồng) dù đã bàn giao từ 2020: Kiểm toán cho rằng chưa quyết toán được các hạng mục với tổng thầu, ảnh hưởng số liệu so sánh. PVH giải thích do tranh chấp tại tòa án, chưa thống nhất giá trị quyết toán cuối cùng. Doanh nghiệp đã xuất hóa đơn ghi nhận doanh thu theo phán quyết tòa án trong năm 2024, nhưng vẫn đang trong quá trình giải quyết.
Chi phí phải trả cho PVcomBank chưa ghi nhận (~601 tỷ đồng) liên quan dự án Khách sạn Lam Kinh và Tòa nhà 38A (2015-2024): Kiểm toán nhận định khoản chi phí này (lãi vay) chưa được hạch toán. PVH giải trình chưa thống nhất mức lãi suất PVcomBank tính toán. Đối với Khách sạn Lam Kinh, PVH cho rằng nghĩa vụ thanh toán thuộc về CTCP Khách sạn Lam Kinh do PVH không phải chủ sở hữu hay đơn vị thụ hưởng doanh thu. Khoản lãi vay này vẫn đang trong quá trình đàm phán và chờ phán quyết tòa án.
Thu nhập khác từ lãi chậm thanh toán của Công ty TNHH Xây dựng Hùng Sơn (1,1 tỷ đồng) đã ghi nhận theo thỏa thuận nhưng chưa thu được tiền: Kiểm toán nêu ra khoản này. PVH đã ghi nhận công nợ phải thu và thu nhập khác theo quyết định của Tòa án và đang thu hồi.
Chi phí sửa chữa lớn Tòa nhà Dầu khí ghi nhận vào chi phí trả trước dài hạn nhưng chưa có nghiệm thu: Kiểm toán cho rằng chưa có đủ hồ sơ. PVH cho biết việc sửa chữa đã xong từ cuối 2023 nhưng còn một đơn vị thi công chưa hoàn thiện hồ sơ quyết toán nên chưa thể cung cấp nghiệm thu.
Những vấn đề tồn đọng kéo dài trên BCTC, đặc biệt là việc kiểm toán từ chối đưa ra ý kiến, cho thấy PVH đang gặp nhiều thách thức nghiêm trọng trong việc minh bạch hóa số liệu tài chính và giải quyết các vướng mắc liên quan đến các dự án cũ. Tình trạng thua lỗ liên tiếp cùng với các vấn đề quản trị và kế toán đặt ra dấu hỏi lớn về khả năng phục hồi và triển vọng của doanh nghiệp trong thời gian tới. Cổ phiếu PVH nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị hạn chế giao dịch cho đến khi các vấn đề kiểm toán được giải quyết triệt để theo quy định.
